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　　2023年1~2月社零数据：2023年1~2月社会消费品零售总额同比增长3.50%、相较2022年12月转为正增长。【慧博投研资讯】

　　其中，服装鞋帽、针纺织品类零售额1~2月累计同比增长5.40%，化妆品零售额1~2月累计同比增长3.80%，均相较2022年12月（分别为-12.50%、-19.30%）转为正增长。（慧博投研资讯）行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年03月13日~03月17日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+0.63%、-1.44%、-0.21%，纺织服装板块下跌0.63%，位列31个申万一级行业的第16位；其中纺织制造板块下跌1.28%、服装家纺板块下跌1.18%。过去一个月（2023年02月15日~2023年03月17日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为1.30%、6.75%、4.50%，纺织服装板块下跌2.15%，位列31个申万一级行业的第11位。

　　化妆品板块：上周化妆品板块下跌1.73%、跑输沪深300指数1.52PCT。过去一个月化妆品板块下跌8.01%、跑输沪深300指数3.51PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第22位、过去一个月涨幅位列第28位。

　　行业新闻及重点公司动态：李宁2022年收入、归母净利润分别同比增长14.3%、1.3%；361度2022年收入、归母净利润分别同比增长17.3%、24.2%；美国创新鞋履品牌Allbirds2022财年收入同比增长7%；GAP2022财年第四季度收入同比下降6%；珀莱雅1~2月收入、归母净利润分别同比增长25%左右、33%左右；上海家化2022年收入、归母净利润分别同比下滑7.06%、27.29%，且其在线上举行“致美·致青春”2023年战略发布会，23年将积极推动“品牌创心”策略；贝泰妮在昆明呈贡马金铺举行“新中央工厂建设项目”竣工仪式；花西子首推敏感肌适用彩妆；爱马仕将于2023年秋季推出首个眼妆系列产品。

　　投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，社零数据显示1~2月服装零售环比现好转，我们认为2023年将是行业性业绩和估值双修复的一年，品牌服饰板块表现可期。分品类而言，结合草根调研情况品类之间复苏速度存在差异，我们持续推荐长期景气度最高、兼具行业政策推动和消费升级/国潮崛起趋势的运动服饰赛道，标的方面继续推荐港股运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；同时，在其他服装家纺领域我们推荐比音勒芬、海澜之家、Bsport体育罗莱生活等。上游纺织制造方面，我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头虽面临短期外部需求端的扰动、短期出口数据未见改善，但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变服装资讯，随着内外需求逐步明朗，着眼长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。

　　2）化妆品行业：从38大促来看，需求大盘表现未有惊喜Bsport体育，但仍有少数品牌表现突出。我们在2023年继续看好国产品牌以产品力提升带动品牌力向上和份额提升，继续期待行业良性竞争、国货崛起。同时，我们也期待线下渠道客流复苏、业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性。我们维持前期观点，结合以产品力提升品牌力、多品牌布局等方面，继续推荐积极提升产品力、运营能力强、已形成多个大单品系列、经营质量向好、多品类及多品牌战略布局清晰且完善的珀莱雅，业绩增速较高、细分龙头地位稳固Bsport体育、积极拓展新品类和功效、多品牌布局发力的敏感肌护肤龙头贝泰妮，另外推荐老牌国货集团疫情影响逐步消除、线下占比相对较高期待受益线下复苏、长期受益于行业监管趋严和研发合规导向的上海家化。Bsport体育

　　风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。

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